重貼現率是什麼？2025新手投資者必讀的貨幣政策指南
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重貼現率是什麼？新手投資者必須知道的貨幣政策工具
你是否曾經聽過「重貼現率」這個名詞，卻始終一知半解？作為投資新手，了解重貼現率對於理解總體經濟和金融市場至關重要。重貼現率是中央銀行（簡稱央行）用來調控市場利率的重要工具，影響著銀行的借款成本，進而影響到你的投資和生活。我們將用淺顯易懂的方式，帶你一步步了解重貼現率的奧秘。
- 重貼現率是央行調控市場利率的重要工具。
- 了解重貼現率有助於理解總體經濟。
- 重貼現率會影響到銀行的借款成本。
重貼現率的定義
簡單來說，重貼現率是指商業銀行向中央銀行借款時所支付的利率。更精確地說，當商業銀行因為現金不足，需要融資時，除了向其他銀行（同業拆借）借款外，還可以將手中尚未到期的商業票據（例如，公司開出的本票或支票）向央行進行「再貼現」換取現金，而支付給央行的利率，就是重貼現率。
可以將重貼現率理解為商業銀行的融資成本。這種借款利率可以視為商業銀行的營運成本，因為它會影響到銀行放貸的意願和利率設定。
重貼現率 vs. 貼現率
要理解重貼現率，必須先了解貼現率。貼現率與重貼現率看似相似，但對象和意義卻截然不同。簡單來說，貼現率是銀行向客戶收取利息，而重貼現率是央行向銀行收取利息。
下表可以更清楚地說明兩者之間的差異：
| 貼現率（Discount Rate） | 重貼現率（Rediscount Rate） | |
|---|---|---|
| 定義 | 票據持有人（例如，公司）將未到期票據轉讓給銀行時，銀行收取的利息。 | 銀行資金不足時，將客戶貼現的票據再拿去央行貼現換現金時，央行收取的利息。 |
| 決定者 | 商業銀行 | 中央銀行 |
| 關係 | 重貼現率越高，貼現率通常越高；重貼現率越低，貼現率通常越低。 | 當銀行需要資金時，會將顧客貼現的票據，再拿去央行貼現來換現金，央行收取的利息。 |
這裡提供一個簡單的表格，方便快速記憶貼現率與重貼現率的差異：
| 項目 | 貼現率 | 重貼現率 |
|---|---|---|
| 對象 | 客戶 | 銀行 |
| 決定者 | 商業銀行 | 中央銀行 |
重貼現率如何影響市場利率？
央行調控重貼現率，其實就是在間接影響市場利率。這是怎麼做到的呢？
央行透過調整重貼現率，可以控制商業銀行借款成本的最高上限，避免利率超出重貼現率。藉此控制商業銀行的經營成本，進而影響整個市場的利率設定。你可以想像，如果央行提高重貼現率，銀行向央行借錢的成本就增加了，銀行為了維持利潤，很可能會提高放貸利率，導致市場上的資金成本上升。相反地，如果央行降低重貼現率，銀行的借款成本降低，銀行也可能降低放貸利率，刺激市場上的資金需求。
簡單來說：
- 當市場上資金過多時，央行可以調升重貼現率，這會推高銀行隔夜利率的上限，使市場資金緊縮。
- 當市場上資金不足時，央行可以調降重貼現率，使市場資金寬鬆。
重貼現率的計算方式
了解重貼現率如何影響市場利率後，讓我們來看看重貼現金額是如何計算的。重貼現金額的計算取決於票據的面額、重貼現率以及票據剩餘到期天數。
計算公式如下：
貼現金額 = 票據面額 × [1 – (重貼現率 × (剩餘天數 ÷ 360))]
重貼現費用 = 票據面額 – 貼現金額
舉例來說，假設某商業銀行持有一張面額 100 萬元的票據，剩餘 180 天到期，而央行的重貼現率為 2%。那麼，貼現金額的計算如下：
貼現金額 = 1,000,000 × [1 – (0.02 × (180 ÷ 360))] = 1,000,000 × [1 – (0.02 × 0.5)] = 1,000,000 × 0.99 = 990,000 元
重貼現費用 = 1,000,000 – 990,000 = 10,000 元
因此，商業銀行可以從央行獲得 99 萬元的現金，但需要支付 1 萬元的重貼現費用。
EBC 平台 指出，
再貼現金額計算公式：貼現金金額=票據面額×1−再折現率×(剩餘天數÷360)。
再貼現費用計算公式：再貼現費用=票據面額−貼現金額。
舉例：面額100萬元票據，剩餘6個月到期，重貼現率4%，再貼現金額約為98.04萬元。
央行為什麼要調整重貼現率？
央行調整重貼現率的主要目的是為了維持經濟的穩定。具體來說，央行通常會考慮以下幾個因素：
- 穩定匯率：台灣是一個出口導向的經濟體，匯率的穩定對於貿易至關重要。央行可以透過調整利率來影響新台幣匯率。一般來說，央行傾向於「阻升不阻貶」，也就是說，當新台幣升值過快時，央行會採取措施抑制升值，但對於貶值則相對容忍。
- 控制通貨膨脹：通貨膨脹是指物價持續上漲的現象。當通貨膨脹過高時，央行可能會升息，以抑制物價上漲。反之，當經濟不景氣時，央行可能會降息，以刺激消費需求。
- 維持 GDP 穩定成長：GDP (國內生產毛額) 是衡量一個國家經濟規模的重要指標。央行會透過調整利率來促進經濟的穩定成長。當經濟過熱時，央行可能會升息以抑制過熱的經濟活動。當經濟衰退時，央行可能會降息以促進經濟發展。
台灣與美國央行控制利率的手段有何不同？
雖然台灣和美國的央行都使用利率工具來調控經濟，但兩者在具體操作上存在一些差異。
下表簡要說明了台灣央行與美國聯準會（Fed）在控制利率手段上的不同：
| 台灣 | 美國 | |
|---|---|---|
| 央行 | 中央銀行，國營機構。 | Fed 聯準會，半國有半民營機構。 |
| 基準利率 | 重貼現率。 | 聯邦基金利率。 |
| 宣布利率態度 | 調升或調降重貼現率是表明台灣央行當下的利率政策。 | 設定聯邦基金利率的目標區間。 |
| 控制利率手段 | 實際會透過公股銀行一同調整利率來影響整個市場的利率。 | 透過公開市場操作及各種利率工具讓利率維持在此區間內。 |
Mr. Market 市場先生 指出，
2022年台灣央行重貼現率調整紀錄，包括四次升息及一次降息。
2022年9月26日台灣隔夜拆款利率為0.433%，重貼現率為1.625%。
維基百科 指出，
貼現率是一種基本貨幣政策工具，是商業銀行向中央銀行借貸的成本。
香港貼現率的計算方式分為兩級。
美國的貼現率由各間儲備銀行的董事局制定，並由聯邦準備理事會作最終決定。
重貼現率升降對投資人的影響
重貼現率的升降會直接影響到銀行的借款成本，進而影響到各個金融市場。作為投資人，了解這些影響可以幫助你做出更明智的投資決策。
以下表格總結了重貼現率升降對不同金融商品的影響：
| 金融商品 | 有利/不利 | 調升重貼現率影響 |
|---|---|---|
| 股市 | 不利 | • 投資人對股市的預期報酬提高，股價因而下降。 • 企業經營成本增加。 |
| 債券 | 不利 | • 利率上升，新的債券有更高的到期殖利率。 • 舊有的債券提供的報酬較低，因此價格下降，才能提供和新債券相同的報酬。 |
| 房地產 | 不利 | • 貸款利率上升，使得房屋持有成本上升，降低購房者的意願。 • 既有房貸族還款壓力增加。 |
| 存款 | 有利 | • 錢放在銀行將有更高的利息。 |
| 保險 | 對部分人有利 | • 對利變型的保單有利。 • 新的保單預定利率會提高。 |
| 匯率 | 取決於兩國相對利率的變化 | • 如果台幣升息幅度大於相對國家的貨幣，則台幣可能會走強，反之，升息幅度小於相對國家的貨幣，則可能會走弱。 |
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EBC 平台 指出，
重現率上升會增加商業銀行的融資成本，因此銀行通常會提高對企業和個人貸款的利率，以維持獲利水準。
重貼現率在低利率時代的作用
近年來，全球許多國家都處於低利率環境。在這種情況下，重貼現率的作用是否還重要呢？
答案是肯定的。即使在低利率、資金氾濫的環境下，重貼現率的影響仍然存在，但更多的是作為央行表達利率政策與態度的工具。也就是說，央行調整重貼現率，更多的是向市場傳遞一個信號，表明央行對於未來經濟的看法以及對抗通貨膨脹或刺激經濟的決心。
Mr. Market 市場先生 強調，
重貼現率是央行實施貨幣政策的工具之一，具宣示效果。在低利率環境下，調整重貼現率難以直接影響利率，但仍是央行表明態度的指標。
總而言之，了解重貼現率對於投資者來說至關重要。它可以幫助你更深入地理解總體經濟和金融市場的運作，並做出更明智的投資決策。希望透過這篇文章的介紹，你對重貼現率有了更清晰的認識。在選擇交易平台時，Moneta Markets 億匯 的靈活性與技術優勢值得一提。它支援 MT4、MT5、Pro Trader 等主流平台，結合高速執行與低點差設定，提供良好的交易體驗。
重貼現率是什麼常見問題（FAQ）
Q：重貼現率調整會影響我的房貸利率嗎？
A：是的，重貼現率調升通常會導致銀行的放貸利率上升，進而影響您的房貸利率，增加還款壓力。
Q：央行升息或降息對股市的影響是什麼？
A：一般來說，升息不利於股市，可能導致股價下跌；降息則有利於股市，可能刺激股價上漲。
Q：重貼現率與一般存款利率有什麼關係？
A：重貼現率調升通常會促使銀行提高存款利率，增加存款的吸引力；反之，重貼現率調降則可能導致存款利率下降。
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