芝加哥選擇權交易所：如何掌握市場波動？
全球交易所巨擘競逐新高：Cboe拓版圖，芝商所創佳績，你看懂了嗎？
近年來，全球金融市場的演變速度讓你感到驚訝嗎？作為整個市場運作核心的交易所，它們又是如何透過不斷創新與技術升級來滿足我們日益變化的投資需求呢？今天，我們將帶你深入了解兩大全球領先的交易所集團：芝加哥期權交易所 (Cboe Global Markets) 與 芝商所 (CME Group)，看看它們究竟在忙些什麼，以及這些動態將如何影響你的投資世界。
這篇文章將會解答以下重點：Cboe為何要推動美國股票「全天候交易」？芝商所近期創紀錄的財報表現背後有哪些驅動力？以及，科技創新與散戶的崛起，如何共同塑造了這些金融巨擘的未來？準備好了嗎？讓我們一起來拆解這些複雜但又與你息息相關的市場脈動。
Cboe 引領美國股票「全天候交易」新趨勢：是便利，還是挑戰？
你有沒有想過，為什麼股票市場不像便利商店一樣，可以24小時買賣呢？傳統上，美國股票市場有固定的交易時間，但對於全球各地的投資者來說，時差常常是一個不小的困擾。想像一下，如果你在亞洲，想在美國市場開盤時交易，可能就得半夜爬起來盯盤。這就是芝加哥期權交易所 (Cboe) 正試圖改變的現狀。
Cboe 是全球最大的交易所控股公司之一，提供多種資產類別的交易與投資解決方案，其核心產品包括我們常聽到的 VIX® 指數 期權（又稱「恐慌指數」期權）和 標普500指數®期權。現在，Cboe 正計劃推出美國股票24×5交易服務，也就是每週五天、每天24小時都可以交易美國股票！
Cboe 推動美國股票24×5交易的目標，不僅僅是延長交易時間，更是為了實現多重效益，為全球投資者提供更優質的交易體驗。以下是這項創新服務預期帶來的幾項主要優勢：
- 提升市場流動性：延長交易時間可以吸引更多全球投資者參與，增加市場深度，使大宗交易更容易執行。
- 改善價格發現效率：更多交易時段意味著價格能更快地反映全球事件與資訊，減少盤後或盤前消息的影響。
- 便於跨時區投資者：解決時差問題，讓亞洲等地區的投資者能更靈活地交易美國股票，無需熬夜盯盤。
- 風險管理更即時：投資者可以更快速地應對突發事件，調整持倉或避險，降低隔夜風險。
Cboe作為領先的交易所，其核心業務與創新舉措值得關注：
| 類別 | 產品/舉措 | 簡要說明 |
|---|---|---|
| 核心產品 | VIX® 指數期權 | 衡量市場波動性的「恐慌指數」期權，為投資者提供避險工具。 |
| 核心產品 | 標普500指數®期權 | 基於標普500指數的期權，廣泛用於美國大型股指數的風險管理與投機。 |
| 創新服務 | 美國股票24×5交易 | 計劃推出的每週五天、每天24小時美國股票交易服務，提升全球可及性。 |
| 基礎設施 | EDGX 股票交易所 | Cboe旗下交易所，預計將承載24×5交易服務，已顯示盤前交易量顯著增長。 |
| 策略合作 | 與DTCC合作清算 | 與存託信託結算公司合作，提升所有上市NMS股票交易的清算效率與安全性。 |
為什麼要這麼做呢？Cboe 表示，這是為了滿足全球，特別是亞洲太平洋地區市場參與者對美國股票市場擴大接入的強烈需求。換句話說，他們看到大家有這個需求，並希望透過自己的全球基礎設施與領先技術，讓交易變得更方便。這項服務預計將透過 Cboe 的 EDGX 股票交易所進行，而數據也顯示，Cboe EDGX 交易所在盤前交易時段的日均交易量 (ADV) 在2022年至2024年間已顯著增長了135%，這不就證明了市場對延長交易時間的渴望嗎？
這項創新不僅能提升市場流動性和價格發現效率，還能幫助投資者更好地管理波動性風險。未來，Cboe 還計劃與存託信託結算公司 (DTCC) 合作，清算所有上市的NMS股票交易，這將進一步提升市場的效率與安全性。
芝商所創紀錄業績：衍生品市場的強勁脈動與你的投資選擇
如果說 Cboe 正在改變股票交易的時間限制，那麼芝商所 (CME Group) 則是在衍生品市場上持續引領潮流。作為全球領先的衍生品交易市場，芝商所的產品包羅萬象，從我們常見的期貨、期權，到現貨及場外市場交易，涵蓋了利率、股票指數、外匯、能源、農產品及金屬等所有主要資產類別。你可能會問，這些跟我的投資有什麼關係？其實，這些工具能幫助投資者進行風險管理、套利，甚至投機，是現代金融市場不可或缺的一部分。
衍生品市場之所以在全球金融體系中扮演著關鍵角色，是因為其提供的多樣化功能與效益。以下是一些衍生品對投資者和市場運作的重要好處：
- 風險管理：允許企業和投資者鎖定未來價格，對沖利率、匯率、商品價格波動的風險，有效規避潛在損失。
- 套利機會：利用不同市場或產品之間的價格差異進行無風險獲利，有助於市場效率的提升。
- 價格發現：期貨市場的交易活動可以為現貨市場提供未來價格的參考，形成透明的市場預期。
- 資本效率：通常只需繳納保證金即可參與，相比現貨交易，資金利用率更高，但同時也伴隨更高的槓桿風險。
芝商所近期公布的2025年第二季度財報簡直是「大豐收」！他們的調整後每股盈餘 (Non-GAAP EPS) 達到2.96美元，年增15.6%；總營收 (GAAP Revenue) 達17億美元，年增10.4%。同時，營業收入與淨利潤也分別增長了12.9%和16.1%。這一切，都歸因於其清算與交易費用收入的顯著增長，這項收入增長了11.1%。
這些亮眼的數字背後，是芝商所交易量的全面爆發。他們創下了日均交易量3020萬份合約的紀錄，年增高達16%！這就像是全球各地的投資者都在他們的平台上熱烈交易，無論是利率產品、股票指數合約、能源合約，還是農產品、外匯及金屬合約，交易量都呈現全面增長。這反映了全球對高效風險管理工具的持續需求，以及芝商所多元化產品策略的成功。
下表為芝商所2025年第二季度關鍵財務指標與去年同期比較：
| 指標 | 2025年第二季度 | 2024年第二季度 | 年增率 | 簡要說明 |
|---|---|---|---|---|
| 調整後每股盈餘 (Non-GAAP EPS) | 2.96美元 | 2.56美元 | 15.6% | 衡量公司獲利能力的重要指標 |
| 總營收 (GAAP Revenue) | 17億美元 | 15.4億美元 | 10.4% | 公司總銷售額 |
| 營業收入 | 約10.9億美元 | 約9.6億美元 | 12.9% | 扣除營運成本後的收入 |
| 淨利潤 | 約9.7億美元 | 約8.3億美元 | 16.1% | 公司最終獲利 |
| 清算與交易費用收入 | 約15億美元 | 約13.5億美元 | 11.1% | 交易所核心營收來源 |
| 日均交易量 (ADV) | 3020萬份合約 | 2600萬份合約 | 16% | 衡量市場活躍度的關鍵指標 |
散戶崛起與全球化擴張：交易所成長的雙引擎
你或許會好奇，這些龐大的交易量都是來自專業的機構投資者嗎？答案是「不全是」。芝商所的財報指出，散戶市場的擴張是他們成長的一大亮點。新增散戶用戶註冊量年增57%，這是一個驚人的數字！這部分歸功於他們與像 Robinhood 這樣受散戶歡迎的交易平台合作，讓更多非專業投資者能夠接觸到衍生品市場。
芝商所近期創紀錄的業績，主要由以下幾個關鍵驅動力所推動：
| 驅動因素 | 具體表現 | 影響 |
|---|---|---|
| 散戶市場擴張 | 新增散戶用戶註冊量年增57% | 擴大了市場參與者基礎，增加了交易活躍度。 |
| 微型產品普及 | 微型產品日均交易量達410萬份合約 | 降低了投資門檻，吸引更多資金有限的投資者進入衍生品市場。 |
| 全球化佈局 | 超過30%交易量來自非美國客戶；亞太與歐洲地區雙位數增長 | 分散了市場風險，捕捉全球經濟增長帶來的交易機會。 |
| 多元產品策略 | 利率、股票指數、能源、農產品、外匯及金屬合約全面增長 | 滿足了不同市場參與者的多樣化需求，增強了市場的韌性。 |
| 與交易平台合作 | 與Robinhood等受散戶歡迎的平台合作 | 拓寬了客戶獲取渠道，尤其是在年輕一代投資者中。 |
特別值得一提的是，微型產品的交易非常活躍，日均交易量達到410萬份合約。什麼是微型產品？簡單來說，就是合約規模更小，入場門檻更低的衍生品，讓更多資金有限的投資者也能參與進來。這就像是把原本很貴的「大樂透」變成「刮刮樂」，讓更多人都能嘗試。
除了散戶市場，芝商所的全球化佈局也取得了顯著成效。你知道嗎？他們超過30%的交易量都來自非美國客戶！國際日均交易量創紀錄地達到890萬份合約，其中亞太與歐洲地區更是呈現雙位數增長。這說明芝商所不只在北美市場佔據主導地位，在全球範圍內也越來越有影響力。這種全球擴張不僅增加了交易量，也為全球投資者提供了更多元化的風險管理工具，無論你在哪裡，都能更容易地找到適合自己的投資和避險方案。
科技賦能與市場基礎設施升級：未來金融的基石
不管是 Cboe 的24×5美國股票交易計畫，還是芝商所創紀錄的衍生品交易量，它們背後都離不開一個共同的關鍵因素：科技。在快速變化的金融世界裡，擁有領先的技術就意味著擁有更強的競爭力。
芝商所就持續在CME Globex 電子平台和 Google Cloud 雲端遷移上進行大量投資。想像一下，如果你要處理每秒數十萬筆的交易，並確保它們毫秒不差地執行，沒有強大的技術基礎根本不可能。將核心交易功能遷移到雲端，就像是把一個大型的實體數據中心搬到了更靈活、更高效的「空中辦公室」，這不僅提升了交易效率，也增強了系統的穩定性和應對突發流量的能力。此外，他們即將推出的 BrokerTec 芝加哥，旨在進一步整合現金和期貨市場，特別是美國國債證券，這也是透過科技提升市場效率的例子。
Cboe 在技術上的投入也毫不遜色。他們正在加強美國股票市場數據分發，提供 Cboe One 美國股票數據源。精準即時的市場數據，對於投資者做出明智決策至關重要。這就像是給了你一副高畫質的望遠鏡，讓你能夠更清晰地看到市場的每個細節。這些技術創新對於提升市場流動性、價格發現及風險管理能力都至關重要，它們是現代金融市場運作的基石。
展望未來：挑戰、機遇與產業影響
芝加哥期權交易所和芝商所，這兩大交易所巨擘的策略和表現，不僅影響著它們自身的營運，也深刻地塑造著全球金融市場的未來格局。Cboe 對美國股票市場24×5交易的探索，預示著全球股票交易可能進入一個全新的「全天候」時代，這將極大地方便跨時區的投資者，但也可能帶來新的監管挑戰和市場波動性考驗。
然而，這些交易所巨擘在不斷創新與擴張的同時，也面臨著多重挑戰，並擁抱新的發展機遇：
- 挑戰：不斷變化的監管環境，可能導致合規成本增加或業務模式調整，要求交易所保持高度靈活性。
- 挑戰：來自新興交易平台和技術的競爭壓力，例如區塊鏈驅動的去中心化交易所，可能顛覆傳統模式。
- 挑戰：如何在市場創新與維護市場穩定性之間取得平衡，確保新服務不會導致系統性風險。
- 機遇：透過出售非核心業務（如預計出售AASTRA合資企業）來獲取額外資金，用於未來的戰略投資或回饋股東。
- 機遇：持續的全球化擴張，特別是在新興市場捕捉增長潛力，進一步提升國際市場份額。
- 機遇：利用人工智能（AI）和大數據等新技術，提供更智能的交易工具和風險管理解決方案，提升服務價值。
而芝商所創紀錄的衍生品交易表現，則印證了全球投資者對多元化風險管理工具的旺盛需求。特別是散戶的積極參與和微型產品的普及，讓金融市場的參與門檻變得更低，也讓更多人有機會參與到全球市場中來。他們的持續技術投資，如雲端遷移和平台升級，確保了市場基礎設施能夠跟上交易量和複雜性的增長。
當然，這些交易所也面臨著挑戰，例如不斷變化的監管環境、來自新興交易平台和技術的競爭壓力，以及如何平衡創新與市場穩定性的關係。然而，它們也擁有許多機遇，例如透過出售非核心業務（如預計出售AASTRA合資企業）來獲取額外資金，用於未來的戰略投資或回饋股東。
總體而言，這兩家領先的交易所正透過前瞻性的策略佈局和持續的技術創新，引領著產業變革。它們共同塑造著一個流動性更高、接入性更廣、風險管理更精密的全球金融市場，為你提供更多元的交易與風險管理途徑。
結語：密切關注，把握市場新脈動
我們今天深入探討了芝加哥期權交易所與芝商所的最新動態。你應該了解到，從 Cboe 計劃推動美國股票24×5交易，到芝商所創紀錄的衍生品交易表現，這些都指向了全球金融市場正朝著更高效率、更廣泛參與的方向發展。科技創新是其背後的強大推手，而散戶投資者也正扮演著越來越重要的角色。
作為市場參與者，我們應密切關注這些巨擘的策略變化和技術發展，因為它們不僅影響著你的交易機會，也決定著你所能使用的風險管理工具。理解這些趨勢，將幫助你在不斷變化的金融世界中，更好地把握市場脈動。
免責聲明：本文僅為教育與知識性說明，不構成任何財務、投資或交易建議。投資有風險，入市需謹慎。在做出任何投資決策前，請務必諮詢專業財務顧問。
常見問題（FAQ）
Q：Cboe 推動美國股票24×5交易的主要目的是什麼？
A：為了滿足全球（特別是亞太地區）投資者跨時區交易美國股票的需求，同時提升市場流動性與價格發現效率，讓交易更加便利。這也將有助於投資者更好地管理波動性風險。
Q：芝商所創紀錄的交易量主要歸因於哪些因素？
A：芝商所的強勁表現主要歸因於其多元化的產品組合（涵蓋利率、股票指數、能源等）、全球市場對高效風險管理工具的持續需求，以及散戶投資者的積極參與和微型產品的普及。
Q：科技創新如何影響交易所的發展？
A：科技創新是交易所提升交易效率、增強系統穩定性、改善市場數據分發和風險管理能力的關鍵。透過雲端遷移、高速交易平台和數據服務等技術投資，交易所能夠更好地應對不斷增長的交易量和複雜性，是其核心競爭力與未來發展的基石。
